疫苗研發(fā)進(jìn)展順利，市場(chǎng)信心有所增強(qiáng) -下游訂單出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，或?qū)γ迌r(jià)形成有力支撐

　　第一部分 國內(nèi)外棉花市場(chǎng)基本數(shù)據(jù)摘要

　　一、一周數(shù)據(jù)總覽

　　主要商品及棉花價(jià)格

　　 本周，CRB大宗商品價(jià)格指數(shù)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，連續(xù)七周走高，本周五收盤報(bào)149.21，周內(nèi)累計(jì)上漲2.36。主要受益于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格集體上漲，其中美豆?jié)q幅大較上周五上漲28.75美分/蒲式耳，美玉米較上周五上漲16.75美分/蒲式耳，美棉較上周五微幅上漲0.73美分/磅。美原油較上周五上漲0.63美元/桶，黃金價(jià)格本周大幅回落，較上周五大幅下跌92.4美元/盎司。主流外棉資源本周集體下跌，國內(nèi)棉紗價(jià)格指數(shù)持弱，較上周五持續(xù)下跌。

　　現(xiàn)貨方面，本周國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格基本持穩(wěn)，現(xiàn)貨交投略有好轉(zhuǎn)，但整體維持在低迷水平，主要由于終端需求未見明顯好轉(zhuǎn)。當(dāng)前較多棉商已將資源移至CF2101合約，但部分未做移庫仍保持對(duì)09合約報(bào)價(jià)。8月10日-8月14日儲(chǔ)備棉輪出第七周，合計(jì)上市儲(chǔ)備棉資源4.5萬噸，總成交4.5萬噸，成交率100%。平均成交價(jià)格11722元/噸，較前一周上漲67元/噸

　　下游市場(chǎng)方面，純棉紗市場(chǎng)行情變化不大，維持弱勢(shì)成交，棉紗價(jià)格穩(wěn)中偏弱主導(dǎo)，紡企順價(jià)走貨盡量維持低庫存。據(jù)悉高支紗外單小幅啟動(dòng)，但壓價(jià)十分嚴(yán)重，高庫存下紡企多有妥協(xié)?；旒忣惾嗣?、滌綸等品種需求也略有好轉(zhuǎn)。由于部分紗線出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，且伴隨金九銀十的到來，市場(chǎng)對(duì)9月行情較為樂觀。全棉坯布市場(chǎng)略差些，需求仍未好轉(zhuǎn)，維持剛需走貨，因此庫存壓力仍然難改。

　　鄭棉市場(chǎng)，本周鄭棉主力合約移倉換月至01合約，周五收盤報(bào)12840元/噸，較上周五價(jià)格下跌120元/噸，持倉增加4.5萬手至30.1萬手，周內(nèi)成交量累計(jì)達(dá)116.4萬手，較上周減少33.4萬手，交投轉(zhuǎn)弱。

　　第二部分 國內(nèi)市場(chǎng)基本情況

　　1、紡織主流原料走勢(shì)

　　 原料價(jià)格方面，滌綸價(jià)格企穩(wěn)不變，粘膠價(jià)格較上周五上漲200元/噸，棉花現(xiàn)貨價(jià)格、鄭棉01合約以及棉紗價(jià)格較上周五均出現(xiàn)不同幅度的下跌。

　　2、棉紗價(jià)格走勢(shì)

　　 8月14日，氣流紡紗線價(jià)格較上周五企穩(wěn)不變，純棉紗線價(jià)格較上周五集體下跌，滌綸紗價(jià)格較上周五小幅上漲50元/噸。

　　 8月14日，進(jìn)口紗美元計(jì)價(jià)價(jià)格較上周五集體持穩(wěn)維持不變。

　　 8月14日，以人民幣計(jì)價(jià)的外紗價(jià)格較上周五集體下跌，因人民幣升值。

　　 8月14日內(nèi)外價(jià)差在366元/噸，上周五價(jià)差數(shù)據(jù)是326元/噸，價(jià)差小幅擴(kuò)大。

　　3、國內(nèi)棉花期現(xiàn)貨價(jià)與國際棉花價(jià)格指數(shù)(含稅)對(duì)比

　　 8月14日，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)CCI3128報(bào)12403元/噸；FC IndexM報(bào)69.31美分/磅，折1%關(guān)稅下價(jià)格1972元/噸，折滑準(zhǔn)稅下13744元/噸。現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)和滑準(zhǔn)稅下外棉價(jià)格比，價(jià)差-1341元/噸，上周五為-1506元/噸。和1%關(guān)稅下價(jià)格相比差431元/噸?，F(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)與滑準(zhǔn)稅下價(jià)差有所縮小。

　　8月14日，主力合約2101收盤報(bào)12840元/噸，與FC Index M(滑準(zhǔn)稅)價(jià)差-904元/噸，上周五為-1574元/噸，其與1%關(guān)稅下的FC Index M價(jià)差868元/噸。鄭棉與滑準(zhǔn)稅下價(jià)差明顯縮小。

　　 截至8月14日，ICE主力合約12月收盤價(jià)63美分/磅，折合盤面價(jià)9643元/噸，與鄭棉2101合約價(jià)差3196元/噸；以10美分的貿(mào)易升貼水算，折合人民幣價(jià)格12501元/噸，與鄭棉2101合約盤面價(jià)差(鄭棉-ICE棉)338元/噸。

　　第三部分鄭棉市場(chǎng)分析

　　1、鄭棉倉單和有效預(yù)報(bào)情況

　　 截至8月14日，鄭棉注冊(cè)倉單為16396張(70.5萬噸)，有效預(yù)報(bào)1392張(5.9萬噸)，倉單及有效預(yù)報(bào)總量為76.4萬噸，上周五為80.7萬噸減少4.3萬噸，倉單總量持續(xù)減少且降幅在擴(kuò)大，盤面壓力有所釋放。

　　2、鄭棉期現(xiàn)價(jià)差分析

　　 截至8月14日，鄭棉期貨價(jià)格與CCI3128B指數(shù)價(jià)差為437元/噸，上周五為-68元/噸，期現(xiàn)價(jià)差大幅擴(kuò)大。

　　3、鄭棉價(jià)格分析

　　宏觀方面，新冠病毒持續(xù)至今已半年有余，對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)造成了巨大的沖擊，眾多行業(yè)面臨著前所未有的挑戰(zhàn)，失業(yè)率也上升至歷史高點(diǎn)，各國政府在出臺(tái)相關(guān)貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的同時(shí)也在致力研究對(duì)抗新冠病毒的疫苗，8月11日，俄羅斯總統(tǒng)普京在政府會(huì)議上宣布，在經(jīng)過2個(gè)月的人體臨床試驗(yàn)后，俄羅斯已注冊(cè)世界首款新冠疫苗。中國首個(gè)新冠疫苗專利也與8月11日獲批。目前新冠疫苗的研發(fā)進(jìn)展順利，尤其是中國、俄國處在領(lǐng)先地位，若疫苗研制成功，并批量生產(chǎn)，那么無疑會(huì)對(duì)全球市場(chǎng)市場(chǎng)信心恢復(fù)及生產(chǎn)形成積極的影響。此外近期美原油庫存連續(xù)三周下降，價(jià)格持續(xù)震蕩走高，與此同時(shí)，OPEC+的減產(chǎn)計(jì)劃仍在實(shí)施，對(duì)油價(jià)形成有力支撐，那么對(duì)于大宗商品也將會(huì)是一種利好。國內(nèi)方面，自疫情發(fā)生以來美國實(shí)施的無限量化寬松等極端救市政策規(guī)模已經(jīng)超過了2008年金融危機(jī)，損害了國際投資者的利益。而中國穩(wěn)健的政策吸引了更多的外來資金，據(jù)央行權(quán)威報(bào)告稱，目前70多個(gè)央行或貨幣當(dāng)局把人民幣納入外匯儲(chǔ)備。人民幣國際化表明國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展且有利于增加抗風(fēng)險(xiǎn)能力

　　美國農(nóng)業(yè)部(USDA)新發(fā)布的8月份全球棉花供需預(yù)測(cè)報(bào)告中，產(chǎn)量方面印度和美國產(chǎn)量均出現(xiàn)明顯增幅，全球總產(chǎn)量上調(diào)27.9萬噸。消費(fèi)方面，全球消費(fèi)量明顯下滑27萬噸，其中中國和印度的降幅大。產(chǎn)量增調(diào)，消費(fèi)量下滑因而體現(xiàn)在期末庫存上，8月全球期末庫存大幅增加46.6萬噸?？偟膩砜创舜螆?bào)告偏空，產(chǎn)量及期末庫存均出現(xiàn)明顯增幅，使得原本就寬松的供應(yīng)端更顯寬松，高企的庫存壓力不減。

　　從供應(yīng)端的角度來看，7月底全國棉花商業(yè)庫存總量約286.41萬噸，較上月減少37.48萬噸，降幅11.57%。值得注意的是商業(yè)庫存已連續(xù)兩個(gè)月低于去年同期，且降幅有所擴(kuò)大，顯示下游消費(fèi)正在逐步好轉(zhuǎn)。新年度方面，印度播種進(jìn)度快，雨水充沛，產(chǎn)量或?qū)⒂兴黾?，美國主產(chǎn)區(qū)依舊干旱少雨，旱情預(yù)期不減，預(yù)計(jì)本年度產(chǎn)量將有所減少。國內(nèi)方面目前新疆疫情仍未清零，但臨近籽棉上市僅剩1個(gè)月時(shí)間，目前可能面臨人工稀缺的問題，可能會(huì)影響籽棉收購加工及運(yùn)輸?shù)倪M(jìn)度，從而引發(fā)供給端的擔(dān)憂。

　　國內(nèi)方面，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，2020年7月服裝鞋帽零售累計(jì)同比-17.5%，較6月改善2.1個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計(jì)，7月服裝出口方面出口153億美元，環(huán)比大幅改善，但同比仍減少8.6%。從數(shù)據(jù)中看下游消費(fèi)雖不及去年同期，但優(yōu)于環(huán)比值，表明下游消費(fèi)在不斷好轉(zhuǎn)。

　　本周，CRB大宗商品價(jià)格指數(shù)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，連續(xù)7周走高，本周五收盤報(bào)149.21，周內(nèi)累計(jì)上漲2.36。國內(nèi)文華商品指數(shù)本周小幅回落，周五盤終報(bào)收147.96，周內(nèi)累計(jì)下跌0.75，ICE期棉主力12合約，周五收盤報(bào)62.95美分/磅，期價(jià)周內(nèi)累計(jì)上漲0.73美分/磅。鄭棉主力合約移倉換月至01合約，周五收盤報(bào)12840元/噸，較上周五價(jià)格下跌120元/噸，持倉增加4.5萬手至30.1萬手。

　　綜合來看，宏觀方面，美國過度寬松的貨幣政策使得美元持續(xù)走弱，加之原油庫存持續(xù)下降，CPEC減產(chǎn)協(xié)議仍在繼續(xù)，原油價(jià)格震蕩走高對(duì)于棉價(jià)將是一種利好。從基本面來看，臨近籽棉上市，新疆新增病例仍未清零，防疫措施仍在繼續(xù)，市場(chǎng)擔(dān)憂內(nèi)地員工、拾花工等到位問題，可能會(huì)對(duì)供應(yīng)端產(chǎn)生影響。下游方面目前雖然維持弱勢(shì)，但近期局部地區(qū)訂單出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，雖然遠(yuǎn)不及去年同期，但對(duì)棉價(jià)也是一種支撐，且臨近金九銀十市場(chǎng)對(duì)于9月行情有良好預(yù)期，建議長(zhǎng)線抄底資金逢低進(jìn)場(chǎng)布局，已入倉位可適當(dāng)留守。

　　 本周鄭棉主力合約移倉換月至01合約，周五收盤報(bào)12840元/噸，較上周五價(jià)格下跌120元/噸，持倉增加4.5萬手至30.1萬手，周內(nèi)成交量累計(jì)達(dá)116.4萬手，較上周減少33.4萬手。從技術(shù)面來看，MACD紅柱縮量，DIFF和DEA有擬合死叉的跡象，KDJ指標(biāo)擬合死叉向下發(fā)散，技術(shù)面有轉(zhuǎn)弱跡象。

　　第四部分國際市場(chǎng)分析

　　1、美棉出口動(dòng)態(tài)

　　 8月1日到6日，2020/21年度美國陸地棉簽約銷售1563噸，裝運(yùn)63188噸，皮馬棉簽約2360噸，裝運(yùn)1276噸，下年度陸地棉簽約1996噸。新年度美棉裝運(yùn)數(shù)據(jù)超過6萬噸，優(yōu)于去年同期水平，表現(xiàn)亮眼。

　　 截至8月4日，CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示基金凈多頭頭寸為20341手，此前一周的數(shù)據(jù)為16270手；基金凈多頭持倉有所增加，較上周增加4071手，多頭氛圍轉(zhuǎn)濃。

　　2、ICE期棉分析

　　 本周ICE期棉主力12合約，周五收盤報(bào)62.95美分/磅，期價(jià)周內(nèi)累計(jì)上漲0.73美分/磅。從技術(shù)面來看，MACD綠柱放量。DIFF和DEA擬合死叉向下發(fā)散，KDJ指標(biāo)亦擬合死叉向下發(fā)散，技術(shù)指標(biāo)處于弱勢(shì)。

　　第五部分操作建議

　　建議上游庫存棉企根據(jù)銷售進(jìn)度平倉保值空單。同時(shí)逢價(jià)格上漲買入淺虛值看跌期權(quán)CF2101頭寸，規(guī)避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

　　建議棉貿(mào)企業(yè)，逢歷史低價(jià)區(qū)域附近適量建立虛擬庫存。

　　紡織企業(yè)已有(虛擬庫存)持倉可適量繼續(xù)留守，同時(shí)根據(jù)訂單情況剛需補(bǔ)庫。

　　期現(xiàn)類可根據(jù)市場(chǎng)情況適當(dāng)調(diào)整基差，加快銷售進(jìn)度。

　　建議長(zhǎng)線抄底資金逢低進(jìn)場(chǎng)布局，已入倉位可適當(dāng)留守。

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