棉花價格反彈，市場是否迎來轉(zhuǎn)暖拐點？

　　近期國內(nèi)外棉花期貨價格超跌后持續(xù)反彈，隨之現(xiàn)貨受其帶動也穩(wěn)步跟漲，市場悲觀心態(tài)有所緩解，涉棉貿(mào)易企業(yè)積極售棉降庫存，市場是否迎來轉(zhuǎn)暖拐點？

　　上周美棉期價下挫創(chuàng)近11年低位，隨著市場人士對國外公共衛(wèi)生事件預(yù)期好轉(zhuǎn)及石油減產(chǎn)等消息擾動，本周ICE美棉主力合約從50美分/磅反彈至55美分/磅左右，國內(nèi)鄭棉主力2009合約也出現(xiàn)超跌后持續(xù)反彈，從周初11000元/噸附近上攻至高點11800元/噸。

　　棉價雖有所上漲，但從市場購銷來看，實際成交并不盡人意。主要表現(xiàn)在以下幾方面：

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　　一、市場價格與成本倒掛，軋花企業(yè)處困境

　　根據(jù)調(diào)研，春節(jié)后疆內(nèi)大部分企業(yè)已經(jīng)將前期剩余籽棉加工完畢，目前開機企業(yè)屈指可數(shù)。在4月初，新疆累計加工皮棉數(shù)量已經(jīng)達到510萬噸，春節(jié)后增量僅10萬噸，由此也可以看出，本年度新疆皮棉已經(jīng)無太大繼續(xù)增量空間。新疆大部分軋花企業(yè)收購加工集中于10月至12月，以機采棉加工為例，此期間平均加工成本在11600-13800元/噸，若在年前銷售，利潤尚可?？墒悄壳皺C采棉主流市場價格在11400元/噸左右，仍低于其加工成本，對于高成本的手摘棉加工企業(yè)來說，更是虧損嚴重。

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　　二、貿(mào)易企業(yè)避險為主，去庫壓力突出

　　春節(jié)后棉價急速下滑，讓眾多貿(mào)易企業(yè)深感措手不及，前期合同訂單不斷出現(xiàn)后延甚至取消，而下游停采觀望，現(xiàn)貨難以出手，眼看成為“燙手山芋”卻無能為力。尤其在2月份棉花倉儲庫因公共衛(wèi)生事件影響，出貨裝運基本處于停滯，涉棉貿(mào)易企業(yè)開展售棉工作困難重重。而對于部分以基差點價為主企業(yè)來說，前期期貨價格下跌，皮棉性價比提升，但并未如愿找到接盤俠，實現(xiàn)終盈利。而如今期貨價格反彈，點價資源吸引力下降，國內(nèi)皮棉商業(yè)庫存高位的局面并未得到改善。

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　　三、下游訂單縮減，需求進一步萎縮

　　隨著國外公共衛(wèi)生事件影響深入，外貿(mào)訂單匱乏，國內(nèi)訂單跟進不足，棉紗市場成交不佳，部分紡企通過降價，開啟以價格戰(zhàn)的方式，來消化產(chǎn)品庫存，但仍有不少企業(yè)成品庫存在持續(xù)累計。由此，導(dǎo)致下游對原棉需求進一步萎縮，致使供應(yīng)端壓力無法有效釋放。尤其在近期，紗線等成品價格下調(diào)，原料棉花價格上漲，更為低迷市場雪上加霜。

　　因此，短期棉價出現(xiàn)反彈，或提振市場信心，但產(chǎn)業(yè)上下游購銷不暢，高商業(yè)庫存壓力外加下游訂單縮減，后續(xù)或成為給棉價反彈帶來極大阻力，預(yù)計本月中旬沖高回落概率較大。建議涉棉企業(yè)根據(jù)后市合理安排購銷進度，保障企業(yè)資金流通，降低庫存風(fēng)險。

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